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易煤指数报告[112]期【结构性支撑减弱,该来的还是来了】

发布时间:2018-08-17 16:35:35内容来源:易煤研究院

指数概况

本周,进入下半周后,沿海市场的反弹趋势明显趋缓,5000K由于货源及性价比问题,表现相对较强,5500K于周四率先开始回落。

本期(810-816日)周度指数:易煤北方港动力煤平仓价格指数(YBSPI5000K0.8S当期指数为534.4/吨,环比上涨18.4/吨,涨幅3.6%5500K0.8S当期指数为625.2/吨,环比上涨18.5/吨,涨幅3.0%

本期易煤长江口动力煤平仓价格指数(YRSPI5000K0.8S当期指数为600.8/吨,环比上涨19.9/吨,涨幅3.4%5500K0.8S当期指数为681.6/吨,环比上涨7.4/吨,涨幅1.1%





由于本周市场价格的回升,目前长江口地区最新主流成交价格略有上涨:山西煤5000K0.8S主流成交价在590-595元/吨(-),山西煤5500K0.8S主流成交价为680-685元/吨(-);蒙煤5000K主流成交价在595-600元/吨(-),5500K主流成交价为680-685元/吨(-);进口俄罗斯煤5000K0.2S主流成交价在590-595元/吨(-),5500K0.2S主流成交价在680-685元/吨(-)。



港口库存


北方港方面,由于本期受台风影响,各港作业受到较大影响,秦皇岛周三吞吐量仅为4.3万吨,黄骅港周四吞吐量也只有4万吨,四大港区下水作业仅为66.5万吨。在吞吐量大幅减少的同时,锚地船舶大幅增加,截至昨日,四大港区合计锚地达到251艘,比上周增加了近100艘。受此影响,库存大幅走高,截至817日,环渤海四大港区主要港口合计库存为2515万吨,环比上期增加112万吨。

长江口方面,在市场氛围再度转变的情况下,下游采购需求再次减弱,加上台风影响,众多船舶在长江口滞留,库存整体维持平稳。截至817日,长江口区域主要港口合计库存为715万吨,环比上周增加2万吨。




沿海运费


沿海运费方面,一方面,由于近期沿海市场动力煤价格再次出现分歧,并且5500K已开始率先回落,加上电厂日耗低迷,采购发运需求下滑,货盘明显减少;但另一方面,由于近期台风活动频繁,造成港口封航压港严重,运力周转较慢,船东的挺价情绪价高。受此影响,整体运费小幅回落。截至816日,北方港-长江口(4-5万吨)进江航线运价在39-40/吨左右,环比上周上涨1/吨,2-3万吨运价在42-44/吨,环比上涨1/吨,此外北方-广州运价(6-7万吨)45-49/吨左右,环比上涨6-8/吨。 

江运费方面,基本和上期持平。长江口到九江1万吨船运费20/吨左右,到城陵矶1万吨船运费33元左右,到湖北宜昌1万吨船40/吨左右。




电力行业


近期,华东地区遭遇台风四连击,打破建国以来的记录,使得沿海华东地区气温明显走低,居民用电负荷需求下滑。沿海六大发电集团电厂日耗第二次跌破去年同期水平(第一次为春节期间)。截至817日,沿海六大电力集团电厂当周耗煤551.8万吨,周环比减少18.8万吨,周日均耗煤跌破80万吨关口,为78.83万吨/天,环比上期下降了2.69万吨/天,同比去年同期减少3.36%

从下周天气情况来看,台风“温比亚”将继续影响江淮、黄淮、华北及东北地区,带来较强的降水过程。同时,西北太平洋还将有12个台风生成。日耗水平短期难有起色。 

库存及采购方面,在日耗持续走低的情况下,库存却依然处于高位,加上价格反弹超过月度长协价格之后,电厂的采购需求又有所下滑,5500K还盘价格回到620-625/吨左右。截至817日,六大发电集团沿海电厂库存1486.65万吨,环比减少25.85万吨,库存可用天数为20天。




市场综述


本周进入周四后,北港5500K动力煤价格已经率先开始回落,5000K动力煤由于资源以及性价比的原因,表现相对较为坚挺。上期报告中,我们认为”短期价格的企稳回升主要还是市场的结构性因素导致”,并不能定性为趋势性的上涨。随着结构性支撑的减弱,市场重回弱势是大概率事件。

首先,北方港5500大卡FOB价回到630元/吨以上后,对长协市场的替代效应再次减弱。其次,近期台风活动频繁,一方面导致气温回落使得居民避暑用电需求明显下滑;另一方面,充足的降水使得水电替代效应加大,导致火电负荷出现下降,加上库存仍处于相对较高水平,采购积极性明显减弱。

因此我们认为在基本面并没有改善的情况下,短期沿海市场价格将再次走弱。后期关注坑口市场的价格情况以及进口煤限制政策的演变,由于6月的库存前移,以及7月产量的下滑,产地整体库存情况并不健康,价格对边际需求增量的弹性较大。


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